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百盛信誉最佳|圣邦股份:聚焦模拟芯片行业 进口替代加速进行

永盈会app下载      2020-01-09 15:09:27  

百盛信誉最佳|圣邦股份:聚焦模拟芯片行业 进口替代加速进行

百盛信誉最佳,首先,关注模拟芯片行业

盛邦继续在模拟和模数混合领域加紧工作,逐步丰富产品类别,以自有资本1.148亿元人民币收购鱼台半导体南通有限公司28.7%的股份,成为最大股东,并通过横向整合进一步改善产业布局。公司坚持以技术为基础,以研发为生命。公司有两种主要模式来定位其未来发展的优势产品。首先是扩大新产品类别。二是根据客户需求升级原有产品,进行全新设计。

其次,国内替代继续加速。

下游应用层显示国际巨头有优势,国内制造商有望实现国内替代。与全球市场相比,中国的ADI公司有四个主要特点:1 .以最大的消费电子产品生产和需求市场为后盾,消费电子行业对产品的需求很大,相关模拟芯片的需求比例也很高;2.对中低端产品的需求正在增加;3.工业市场相对较小,但发展迅速。4.外部依赖性很高,大多数模拟芯片都是进口的。根据IC sensites的数据,2016年通用模拟集成电路的市场规模将占模拟集成电路总市场的40.71%。在一般模拟集成电路市场中,电源管理芯片占市场份额的59%,是该领域最大的产品。我们相信,随着移动终端和可穿戴设备电池能效要求的不断提高,以及5g和汽车电子等新要求的扩展,模拟芯片行业有望保持稳定的增长率。在高端产品领域,国际巨头仍然拥有绝对优势。

3.模拟芯片的快速增长

虚拟与现实之间的“桥梁”,在不可替代的模拟芯片上。模拟电路充当电路系统和外部环境之间的交互接口,充当电路系统的“口”和“眼”。数字电路主要负责逻辑处理、操作和判断。它是整个系统的“大脑”,是虚拟和现实之间的“桥梁”。从全球模拟集成电路行业的角度来看,由于其种类繁多、应用领域广泛、市场相对分散,产品和市场的不断积累和扩张,很难在短时间内实现快速的规模发展。与内存芯片领域领先企业的垄断不同,模拟行业的集中度是一个缓慢上升的过程。Icinsights预测显示,2022年全球模拟集成电路市场将达到748亿美元,2017-2022年复合年增长率将达到6.6%,超过整个集成电路市场平均年增长率1.5个百分点,使其成为集成电路领域增长最快的行业。

四.投资建议

我们预测公司2019年至2021年的收入将分别为7.25亿元、9.65亿元和12.97亿元,同比分别增长26.66%、33.1%和34.4%。母亲净利润分别为1.49亿元、2.06亿元和2.87亿元,同比分别增长43.72%、38.29%和39.31%。相应的每股收益分别为1.44元、1.99元和2.78元,相应的市盈率分别为117.7倍、85.11倍和61.1倍。从估值角度来看,2020年行业内的高质量集成电路设计公司比平均市盈率高出63倍(不包括北京郑钧,计划收购估值超过100倍的issi)。鉴于公司在国内模拟ic领域的领先地位,在进口替代的大趋势下,公司加强了与国内主流品牌制造商的合作,逐步实现了模拟ic产品的本地化。2020年,我们给予该公司100倍于pe的估值溢价,相当于199元的目标价格,这是第一次覆盖,并给予购买评级。

风险警告。半导体工业的进展低于预期;新产品突破低于预期;新客户的增长低于预期。

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